券商研究员:个股机会比整体机会更重要

2010年08月20日 14:46　来源：羊城晚报　

　　近期，从市场不断振荡走高的情况来看，短期内确实仍然具有一定的上涨空间。上证指数在小幅回档至60天均线附近后，再次止跌回稳，重新盘升至2700点附近位置。目前，上证指数短期内上行面临的最大压力集中在2750点至2800点的重要区间。个人认为，要想突破这个区间，如果不能启动金融银行等大盘权重股的话，具有较高的难度。但如果换一个角度来看，在目前市场成交金额两市仅2500亿左右的情况下，是不太可能推动这些大盘指标股上涨太多的。

　　我们前期一直认为，本轮反弹开始是基于在政策相对真空下的估值修复，因此超跌和低估值是其中主要的反弹推动力。从近期的行情演变情况来看，市场估值修复已逐步接近尾声，由于在过去的一个半月当中，许多超跌的股票从低位反弹幅度已达到了30%至50%，因此现在除了银行等少数大盘股和行业仍具有明显的低估值外，其他大部分公司的估值已不算便宜了。市场未来的走势将取决于基本面和政策面，由于当前的美国数据不理想，国内房地产政策和货币政策未放松，市场将逐步重现谨慎。随着固定资产投资规划、区域振兴计划和产业结构调整措施等政策和细则纷纷确定，市场炒作的爆发力将有所减退，后市以缓慢向上的概率相对较大。

　　目前，市场的主题类投资热点很多，但切换很快，且不太持续。传媒、航天军工、新能源汽车产业链、重组整合、区域板块轮动等热点此起彼伏，以普涨的姿态营造了市场的赚钱效应。另一方面，资源类强周期行业在通胀预期及中报业绩增长的情况下，也有较明显的轮动现象，如有色金属、煤炭、稀有资源等。虽然，基金重仓的部分中小市值的二三线行业龙头股票也有较明显的上涨，但显而易见市场仍以小盘股的炒作来带动，使得市场出现“指数稳定盘升，个股疯狂拉涨”的态势，个人认为，这不是一个太好的现象，起码不是一个行情可以长期持续的现象。如果仔细查看各个行业的估值情况，我们会发现，即使在同一个行业、业务相同的公司中，市值越小的股票估值也越来越贵，而且这样的情况越来越普遍，这说明小盘股的炒作并不是偶然性。

　　现阶段，偏股型基金为了应对市场短期上涨的要求，其仓位已从二季度较低的73%逐步抬升至近期约80%左右，增仓的情况比较明显，但预计增仓的对象主要以回补前期低配的强周期行业股票和新上市的成长性良好的中小板、创业板等个股为主。今年的行情展开至今，散户始终很难把握，且信心不足。对年初至今以来的资金流入流出数据进行汇总，数据显示2010年以来沪深两市资金整体表现为流出，共流出资金约5700亿元，其中主力资金流入很少，仅约为53亿元，但散户资金流出较多，约为5750亿元。这或许说明了为何众多的场外资金不敢入市的情况，由此也显示市场未来仍主要以波段行情为主，不太可能再现趋势性行情了。因此，未来的个股机会比市场整体机会将更加突出和重要。

　　(广州证券研究所研究员张广文)

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