2008年北京奥运会无疑在奥林匹克历史上留下了梦幻一样的篇章:如史诗般恢宏的开幕式、“菲鱼”的梦八神话成真、世界记录不断被刷新、中国运动员们给我们一个又一个惊喜……随着奥运圣火缓缓熄灭,当我们再度将视线回到日常生活中的时候,我们必须要面对一个现实的问题:面临动荡起伏的股市、楼市,面对着越来越雾里看花的经济数据,后奥运时代,我们该如何理财?

　　“后奥运效应”影响有限

　　很多中国人有着一个共同的看法,奥运会其实不单单是一个体育盛会,它应是中华民族腾飞的一个新的起点。借助奥运,将整个中国经济带上上行的快车道,就像日本韩国曾经经历过的那样,1964年东京奥运会,使索尼、松下一批日本典型的民族品牌,为世界所熟知,从而开始了日本大批的民族品牌以国内为根据地走向世界的新的起点,给日本经济带来了数十年的繁荣。

　　但是也有不成功的例子。尽管国际奥委会主席罗格称雅典奥运会给他的整体印象是“梦幻般的、历届奥运会中最优秀的”,但据欧盟最新修订的统计数字显示:2004年,希腊出现了严重的财政赤字,2005年,希腊的经济增长下降到了九年来的最低点。

　　那对于中国而言呢?实际上目前国内的官方和大多数专家的观点认为奥运会对中国经济的影响有限,主要依据是奥运投资主要集中在北京地区,而北京的经济规模占全国经济总量有限,因此奥运对中国经济的整体影响不大。但奥运后的中国经济主要仍受宏观政策和全球经济走势的影响。

　　但在奥运期间,股市奥运行情的落空,是否意味着奥运会后更不容乐观呢?摩根大通亚洲区董事总经理、大中华区首席经济师龚方雄因近期抛出“千亿刺激经济方案论”而名声大噪,他认为,投资者当前最关键的是要保持冷静、理智,要理智地看待奥运、看待奥运和整体经济的关系以及对资本市场的影响。A股已从之前的高位下跌了接近60%,但是奥运会吸引了全球的目光,这对中国的消费、服务以及未来经济发展都会起到一个良好的促进作用,尤其是旅游业可能会有更大的发展�！鞍略耸且桓霰冉铣ぴ兜恼�面事件,不必过分担心奥运之后股市会下跌。要看奥运之后中国宏观层面和微观层面以及全球范围内资本市场的环境,而不是奥运会是否闭幕。”

　　投资周期进入“现金为王”阶段

　　换言之,后奥运时代的理财攻略还是要看国内外经济形势和投资周期的变化来做抉择。值得关注的是,包括美欧以及日本等主要经济体在通胀和次贷等因素影响下,经济都出现了衰退的迹象。而以中国为代表的新兴市场都处于比较困难的一个阶段。日前华人首富李嘉诚也公开称,对今明两年的全球经济状况表示担忧。在这种情况下,一方面股市还是在一种盘整的情况下运行,另一方面在巨幅调整后,具有吸引力的长期投资机会可能会越来越多。

　　根据投资钟理论,往往可以将资产价格周期分为6个阶段:第一阶段,只有债券市场处于牛市,股票表现比较差,部分行业,如公用事业、金融、日常消费品可能开始表现；第二阶段,只有商品市场是熊市,债券的吸引力较第一阶段开始下降,股票资产开始有良好表现；第三阶段,每个市场都是牛市；第四阶段,债券开始下跌,而股票和商品保持牛市；第五阶段,通货膨胀压力加大,只有商品市场是牛市；第六阶段,需求下降,通胀回落,没有一个市场处于牛市,现金为王。

　　针对国内目前的实际情况来看,一方面股市和楼市的价格持续下跌,另一方面以石油为主的大宗商品价格也开始出现见顶迹象,CPI开始逐步回落,同第六阶段的情形相吻合。但大宗商品价格的回落其实反映出全球经济的衰退趋势,由于市场需求的严重不足,决定着经济弱势仍将延续一段时间,这种情况下仍应采取防御为上的策略,但是鉴于不少股票的价格已经出现了深幅调整,所以策略上也不可太消极,应该积极等待机会。

　　合理配置求稳为上

　　很多市场人士预计奥运会后政府会出台一系列针对经济和股市的“维稳”政策,如果兑现无疑是好事,但也从侧面反映出目前宏观经济和股市面临着不少困难,所以投资者针对自己的收入水平和风险承受力,合理对资产进行配置,并针对经济形势变化做出调整,才是奥运后理财的上策。

　　首先,在众多投资品种中,债券市场首先迎来转机的机会更大。因为,如果经济出现衰退的迹象,政府往往放松紧缩的货币政策,如甚至会为刺激经济降息或降低存款准备金率,利率下降将抬高债券的价格。另一方面,由于银行间市场资金十分充裕,此时,金融机构虽手持大量现金,但出于对经济担忧的考虑,并不愿意大规模放贷,也就只能把过多资金配置于债券,这也就造成债券牛市。例如经济相对疲软的2005年,债券基金就是平均收益最好的基金品种。根据统计,所有债券基金2005年的平均回报达到6.7%,远远超过其他基金的平均收益水平。

　　股票方面,目前伴随着经济放缓迹象的,所有的上中下游企业利润都先后出现明显的下滑。但是与此相关的板块都已经深幅调整,目前A股估值已经引入历史低点,但是在信心影响下,接下来市场将进入较长的筑底阶段,以低位震荡形式迎接转机。对于投资者而言,目前属于播种期,建仓策略应该缓慢,避免追高。从投资品种来看,一方面可以关注随着国内通胀的缓解,政策层面会进一步向保持经济稳定增长倾斜从中收益的行业,如原有宏观政策压力消除后的行业(金融、地产),以及消费信心增强受益的消费服务行业(食品饮料、零售、旅游、信息服务)；另一方面,寻找可能引导下一轮经济周期的主导板块,如节能、新能源行业、先进制造业、高科技等。

　　基金今年来让很多投资者伤透了心,但是如果掌握好投资策略,基金依然是很好的理财工具,在股市在低位盘整的情况下,可以重点关注封闭式基金。目前封闭式基金的仓位普遍不高,即使大盘再度暴跌,也有了很好的安全垫；二是封基的折价率处于年内最高区域,大盘基金的安全边际较高；三是从公开交易信息看,QFII买入封基的迹象也很明显。目前,不少封基的内部收益率高达50%。有专家建议未来3年以定投的方式买入封基,有钱就买一点,战略布局2010年。3年之后相当多的封闭式基金距离到期日期越来越近,价格逐步向净值靠拢,当然这需要投资者具有基本的信心、毅力和耐心。

　　除了股票、基金、国债等投资品,投资者也不妨多关注收藏和一些富有特色的银行理财产品,在防御中寻求反击的机会。(贾肖明)