无止境的地量，无止境的新低，使基民不禁感到熊市的残酷。上周两市基金跟随大盘下跌，沪深两市指数分别下跌7.95%和6.99%。据德圣基金研究中心最新分析，从基金仓位变化情况来看，上周基金仓位有所回升；但考虑到近几周仓位的变化情况，属于结构性调整的可能性大。在市场环境没有显著变化的情况下，基金无所作为仍将持续。不过，近期基金调整持仓结构的迹象越发明显，这也使得基金减仓带有更强的策略调整意味。

　　多数仓位小幅回升

　　上周多数基金仓位小幅回升。仓位增加2个百分点以上的基金有134只，其中21只基金仓位上升5个百分点以上。在减仓方向，上周仓位降幅超过2个百分点的基金有25只，其中3只基金仓位下降5个百分点以上。

　　上周基金仓位回升幅度与前周基金仓位下降幅度基本相当，两周内基金仓位水平没有显著变化。但从基金仓位水平分布看：仓位中等的基金(仓位60%—75%)占38.24%，大幅回升9个百分点；仓位较轻或轻仓基金占47.06%，显著下降11个百分点。

　　“从单个基金角度看，仓位变化的模式仍然保持着近期仓位变化的特点，即二线基金相对积极，而一线基金始终谨慎。”德圣基金研究中心分析师指出，本周仓位回升比较明显的大多是轻仓基金；减仓较明显的也有轻仓基金，这说明虽然总体偏向谨慎，但分歧仍在。

　　基金调仓迹象明显

　　虽然近两周来基金平均仓位水平几无变化，但同期股市下跌明显，说明整体上基金有少量的净买入。

　　“虽然基金有少量的净买入，但这对市场格局也起不到什么作用。”该人士认为，目前基金已并非市场主角；不是卖出主力，也不会转向战略性加仓，少量的净买入要么是微调结构，要么是试探性谨慎加仓。但在信心极度低迷，利好虚无缥缈，而利空因素则仍不见底的市场环境下，股市几乎没有绝对安全的行业和板块；因此基金做结构调整也难以短期见效，试探性买入更是小心翼翼。这种情况决定基金无所作为的局面仍将延续。

　　值得注意的是，由于多数基金继续保持谨慎的操作态度以应对非理性的市场行情，基金净值指数走势略好于基础市场。从近几周多数基金的操作来看，基金调整持仓结构的迹象越发明显，这也使得基金减仓带有更强的策略调整的含义。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，经过深度的调整后，三季度出现阶段性投资机会的可能性较大，而相比二季度的市场，基金在后期的市场环境下业绩表现有进一步改善的可能性。对于投资者手上已亏损的基金组合，建议择机进行调整。(记者邱玉峰）