A股震荡、恒指下挫、美股走低……11月初以来全球主要的资本市场都处在震荡调整之中。投资者的A股、A股开放式基金以及QDII基金上的投资也纷纷被套，跌得不少投资者大喊肉痛。在整理格局仍在继续的情况下，该离场、该观望还是该进入，是否又有哪些地方仍然潜藏着机会？

　　新股：上市首日慎炒新

　　“炒新股”无疑是今年投资者中的一股热潮，大量新股开盘价在投资者非理性的狂热中不断飙升，却使得不少炒新者成为套牢一族，损失惨重。

　　最近的例子就发生在11月5日，中国石油亮相A股市场，直接高开在48.6元。随后股价一路走软，上周五收盘报收38.82元，参与炒作的资金几乎全线套牢。据WIND资讯统计，截至11月16日收盘，今年首发的97只新股中，有71只个股股价跌至首日最高价以下，占比超过73%。值得注意的是，其中有61只集中在中小板，中小板成为新股神话破灭的“重灾区”。

　　国泰君安的一位人士告诉记者，目前新股的中签率很低，所以申购新股基本与中小投资者无缘。加上一般新股上市首日至少会有100%的涨幅，这肯定会吸引部分投资者疯狂涌入。但由于新股上市首日的定位过高，投资者尤其是散户很可能被套牢。

　　上述人士表示，新股被套有个特点是套牢的幅度明显过高，解套往往在中短期内无望。由于大资金中签的几率大，成本很低，无论在什么价位出货损失都非常小。而对中小投资者而言，套牢不仅造成了资金上的亏损，还打击了这部分投资者的信心，在目前大盘调整的态势下，建议散户尽量回避新上市的股票。

　　华东师范大学经济发展研究所所长李志林也认为，机构在一级市场中能够获得大量筹码，他们有新股上市首日高开的冲动，从而实现高价抛售的目的。例如中石油上市首日，集合竞价高达1.9亿股，如果筹码多数在散户手中，这是不可能做到的。对于散户而言，除非是打新股中签了，在目前的情况下不要炒新股，毕竟散户无法与机构对抗。

　　老股：不可被动等反弹

　　自中海油服、建行、神华、中石油等超级大盘股发行上市以来，沪市日成交量不断下降，从七八月的1500亿-1600亿骤减至近期的700亿-800亿，不少股票的股价甚至跌破了“5.30”时的低位，创出历史新低。

　　银河证券的一位分析师认为，上周沪市日成交额处于900亿元下方的较低水平，表明没有增量资金进场，很大程度上后市行情将仍有反复。如果投资者已经被套的话，最好主动解套，不能被动地等待反弹。

　　该人士指出，投资者解套，需要结合自身的投资理念和所持个股的具体情况进行操作。对于绩优股来说，由于牛市并未结束，投资者不必因一时套牢而惊慌失措，可安心持有，等待股价回升解套之日。如果是题材股、绩差股被套的话，建议投资者根据自身承受风险的能力来决策，但要设定止损价位，这样才能最大程度地减少损失。

　　华东师大经济发展研究所所长李志林认为，股指自9月中旬见底回升以来，都是靠大盘股虚涨指数，而多数股票一直在跌。在大盘股高速扩容下，市场资金已严重不足。尽管现已重新开放基金发行、QFII额度年内从100亿美元增至300亿美元，预计会有2000亿以上的新增资金进场。但这些资金绝不可能拉高股价建仓，必然是边打压边建仓，等待年末股市下跌的机会。只要成交量依然维持800多亿的水平，就不能轻言调整结束，建议投资者谨慎投资个股。

　　国海证券分析师王安田认为，目前60日线仍在上移，对大盘短线有一定引力作用。预计大盘短线维持震荡，若周末无利空，那么周一大盘反弹的机会大为增加。但是目前短线技术上整体仍对多头不利，故建议投资者轻仓短线参与。

　　权证：切记设定止损位

　　随着沪深两市弱势调整，权证市场也陷入低迷，整体弱势格局相当明显。

　　上周五中集认沽权证狂跌90.57%，以1分钱的收盘价退市。尽管其市价拒绝归零，但由于当日中集正股24.11元的收盘价和已设定的7.302元权证行权价，这只认沽权证仍是不值一文。广州万隆的分析师凌学文提醒权证持有人，千万不要在19日开始的行权期内行使沽售权利，以免招致无谓损失。

　　广发证券的一位人士认为，很多投资权证的散户对权证的基本概念根本不清楚，在投资过程中难免会出现盲目操作的现象。

　　有时候当正股走势转差，例如跌穿了一些技术支撑位，股价有可能会进一步下跌。遇到这种情况，持有认购权证的投资者，或须当机立断，先止损离场，以免认购证跟随正股愈跌愈多。投资者要时刻记住，权证有时间值损耗，不适宜长期持有，持有得越久，要返回成本价就越困难。

　　平安证券衍生品部的一位人士提醒投资者，投资权证的最大风险在于权证到期前不具有行使价值，投资者会损失购买权证的所有资金。因此，投资者在买入权证前，要清楚自己可接受的最大损失，并根据自己可承受的风险程度决定投资金额的大小，确保投入的金额不多于自己可接受的最大损失。法兴证券董事李锦也表示，权证是有期限的，也有行权价，投资者除要支付时间值损失外，更有可能输掉所有本金，因此设定止损位相当重要，一切以保本为先。

　　特别需要提醒的是，投资者不宜利用日常生活开支投资权证，更加不宜借入资金买卖权证，因为权证本身具有杠杆效应，如果再借钱投资，风险会以几何级数递增。此外，由于权证具有杠杆效应，其上下波动的幅度大于股票，这就要求投资者具有果断的心理素质，才能严守止蚀和止赚位。

　　基金：杀跌不可取

　　上两周市场大幅震荡，投资者在开放式基金上应该做出怎样的调整？基金代销机构的数据显示，近期基金净申购有所减少，与此同时，基金赎回有一定程度增加。

　　基金公司人士指出，目前赎回并不可取。一方面基金属于长期投资品种，短期进出并不适合。从基金最近一个月的净值表现看，多数股票基金的净值跌幅在15%以下，平均净值跌幅应该10%左右，相对于个别股票以及大盘仍有优势。

　　另外一方面，目前大盘经过多轮调整，很多机构观点认为阶段性的底部逐步远离，风险逐步释放，很多股票已经具备很大的投资价值。市场有转暖的迹象。因此在调整期末赎回并不适合。

　　但不赎回并非针对所有基金。部分小盘股票基金在盘整中的净值跌幅甚至超过指数基金，这体现出基金在选股上过于激进，抗风险能力明显落后于同类基金，这样的基金可以考虑赎回。

　　此外，投资者还普遍存在一个投资误区，就是“买涨不买跌”，导致了大多数人都赚不到钱，甚至成为最后的“套牢者”。其实震荡的市场也是买入的机会，这种情况下，仓位较轻的基金有更明显的优势。

　　目前市场上的低仓位基金主要是配置型基金和处于扩募期的基金。扩募的基金包括封转开基金、拆分后的基金、大比例分红的基金等，这类基金的主要特点是规模在短时间内大幅增长，规模的增长使得基金原有的股票仓位被迅速稀释。这类基金与配置型基金的区别是，它们以股票型基金居多，一旦行情转暖，在操作上将有更大的空间。

　　从开放式基金最近一个月的净值增长看，根据wind资讯的统计，净值跌幅最低的基金为华安创新(-4.12%)，就是由于10月26日实施拆分，拆分当日即基金总资金超过150亿元上限，基金仓位较低，适当分散了风险。

　　QDII：选取需看地域

　　此前QDII基金常被认为是A股之外的避风良港，但在11月份的前两周，港股和美股的下跌使得四只QDII基金纷纷跌破面值。目前还没有四只QDII基金截至16日的净值，但恒生指数在上周下跌1169点，预计上述基金的表现也难有较大的起色。

　　但业内人士认为，短期的表现不能说明基金的未来表现，因此不建议赎回。另外一方面，QDII基金作为资产配置的一部分，除了使中国投资者有机会分享全球市场的收益外，更重要的是为投资者提供了多元化资产配置的选择，能够在全球范围内分散投资风险。

　　银华基金研究总监谢礼文分析，今年港股走势十分强劲，良好的基本面是支撑港股走势的决定性因素。在资金流入预期的刺激下，的确有一些股票的股价提前反映了它未来的盈利，但整个市场仍然是有投资价值的。刚刚发行的QDII基金尚处于建仓期，交易费用等其他因素对产品业绩的影响较为明显，目前的短期表现还不能完全反映基金经理的投资能力。

　　另一方面，从技术面上，QDII基金的回款周期目前普遍高于A股基金，这也在一定程度上加大了赎回QDII基金的机会成本。

　　但需要提醒的是，投资者挑选QDII还需从投资范围来筛选。目前四只QDII基金中，华夏基金和南方基金QDII为全球投资，上投摩根亚太优势专注于亚太市场，而嘉实海外集中于海外上市的中国公司，其中香港占大部分。

　　一般来说，投资的市场相关度越低，其平抑波动的特点越明显。重点投资于港股的QDII在近一段时间受到的影响要大于投资范围更广的基金。从分散风险的角度看，QDII仍然是值得投资的品种。但投资者需要从自身的风险承受能力考虑选择单一市场的QDII还是全球范围的QDII产品。(记者 赵侠 吴敏)