在2006年末，各大机构对于2007年行情的预测中：最谨慎的招商证券做出了过渡年的预测，平衡震荡的低点将可能低于2000点；申银万国研究提出沪深300指数的目标点位是2200点，而现在的实际状况已经是2700点了；即使是很乐观的机构，他们的预测大多都没超过3000点。事实上，狗年的最后一个交易日，上证综指已提前实现了冲击3000点的“计划”。后3000点时代，这是一个谁也没见过的时代。

　　不确定因素

　　估值和泡沫之争

　　表面上看，关于估值和泡沫的争论暂时平静下来了，但究其实质，还是因上市公司业绩能否跟上股价涨势的担忧所引发的。上海新兰德的分析师范勇也承认，按照目前的业绩看，沪深两市的整体市盈率的确处于全球前列，已经高了。当然，估值不能光看过去，更重要的是未来的盈利增长能力，要看动态市盈率。光大证券曾在去年底提到，如果2007年上市公司的盈利水平增长25%，那么对应30倍的整体市盈率，上证综指在2007年的目标位可达3500点。而三四月份恰是上市公司年报和季报披露的高峰期，能不能交出一份满意的答卷，将直接影响市场的估值信心。

　　开放式基金成隐患

　　1月末的急跌，让我们看到了另一个隐患。范勇认为，现在开放式基金持有人的稳定性非常差，我国当前的情况和美国上世纪70年代时非常相似，当时美国的开放式基金持有人还没有像现在这样抱着长期投资的坚定信念，遇到行情回软也往往蜂拥赎回，造成恶性循环。在市场环境不成熟的条件下迅速扩大的基金规模在股市调整时会面临巨大的赎回压力，而这种资金的涌进涌出对市场的杀伤力巨大。

　　股指期货何时推出？

　　对于这个可以做空的新工具，不少市场人士惮忌三分。金瑞期货的副总经理卢赣平通过对比海外市场得出的结论是，股市的调整与股指期货的推出无必然因果关系，但股指期货选择合适的上市时机有利于股市的平稳运行和长期发展。光大证券资深分析师滕印也认为，如果股指期货推出时正值股市高估，则有可能成为触发行情调整的诱因。现在的问题就在于，管理层是否认可目前的估值，三千点上是不是合适的时机。

　　可以预期的利好

　　人民币汇率稳步走高

　　从2005年7月至2006年初的半年里，人民币升值幅度不到0.50%；2006年里从1美元兑8.0702人民币上升到7.8087，一年内升值3.24%；而今年春节前最后一个交易日，也就是2月16日，汇率已快速上行至7.7408，两个月不到的时间里已上升近0.87%，这个速度明显快于2006年。这表明，2007年里人民币汇率上行趋势不变，甚至不排除速度略有加快的可能。目前这波大牛市正是伴随着汇改而生的，从2005年7月起同步展开波澜壮阔的升势，人民币汇率走高的稳定预期奠定了市场的基调。

　　QFII、保险资金往里冲

　　春节休市前，外汇管理局核准了两家境外机构共4亿美元的QFII额度，使得100亿美元的QFII额度只剩下5500万美元尚未批出了。在人民币升值、A股市场行情火爆的双重诱惑下，急于进入A股市场或追加额度的境外机构不在少数。市场人士认为“僧多粥少”的局面必然要求相关部门再次扩大QFII额度。

　　除了QFII以外，保险资金也期望能在股市的大发展时期分得一杯羹。业内预测，将从不超过上年末总资产规模的5%上调至10%，这就将多出近1000亿资金，当然保险资金厌恶风险，也不像开放式基金那样必须及时建仓，但至少是股不可忽视的后备力量。(丁艳芳）