多家机构解读扩大内需促进经济增长十大措施：明年GDP增速有望保持在8%左右

　　国务院常务会议日前提出，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。申银万国、中信证券、国泰君安、安信证券、兴业银行等多家机构表示，中国政府推出刺激经济措施，表明防通胀的政策基调彻底让位于保增长，并开始转向全面扩张；明年GDP增速有望保持在8%左右。

　　央行还可能大幅降息

　　中信证券诸建芳认为，本次国务院常务会议意味着扩张性财政政策和货币政策将实施，公共投资速度将明显加快。未来央行还将大幅降息，贷款利率将降至5.4%左右，并进一步降低存款准备金率，扩大信贷窗口指导政策也将出台，要求金融机构加大贷款规模。而公共投资的增加可能带来“挤入效应”。据估算，未来两年中央政府需要投资大约1.2万亿元；减税1200亿元将刺激总需求增加1600亿元左右。

　　中信证券表示，如上述政策达不到预期效果，中央可能还将继续出台刺激性政策，未来中央有能力继续扩大公共投资。从财政上来看，目前我国继续加大财政支出是有能力的，如果财政赤字达到GDP的3%，每年财政赤字可达到8000—9000亿元。

　　明年GDP增速有望8%左右

　　申银万国李慧勇表示，本次会议首次明确提出要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并放弃继续控制物价上涨的提法，标志着防通胀彻底让位于保增长，政策基调开始转向全面扩张。增值税转型将允许企业抵扣外购设备所含的进项税额，将降低企业投资成本，有利于企业进行技术更新和加大设备投资；取消商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模，既是对财政增加投资的配套措施，又可以扩大降息的政策效果。他认为，今年四季度固定资产投资仍有可能保持在26%以上，GDP增长率有望维持在9%以上；由于国家将继续加大投资来保增长，明年经济增长率有望保持在8%左右。

　　国泰君安研究所认为，货币政策放松对货币供给增速的提高和实体经济带来的推动不会太大，但将对市场估值带来一定支撑。加快建设保障性安居工程将对相关产业起到拉动作用，而提高城乡居民收入的举措将能刺激消费的增长，尤其是低端消费品。如果2009年政府主导的新增固定资产投资1万亿元，将拉动固定资产投资增速7个百分点，拉动GDP3.3个百分点。而且政府可能进一步加大财政政策力度，2009年GDP增长保持在8%以上不成问题，明年二季度将会是本轮经济回落的低点，更可能是U型或者W型。

　　资本市场将逐步完成筑底

　　安信证券表示，此次中央刺激经济的决心，以及目前刺激政策的规模应该可逐步遏制经济快速下滑的势头，并推动中国经济在明年下半年回到9%左右的潜在增长水平附近。尽管仍然存在着相当多的内外不确定性，但在宽松货币政策推动银行信贷扩大，以及积极财政政策逐步扭转经济下行趋势的背景下，中国资本市场可能逐步完成筑底过程。

　　中信证券认为，在熊市背景下，措施的出台使得估值和业绩对市场走势的影响减小，市场更多呈现政策驱动的特征，有助于在短期内进一步提振市场信心。

　　稳定房市政策可期

　　瑞银证券则认为，重振房地产投资对于刺激内需而言十分关键，政府必须提高自身的支出来加大中低档住房的供给。仅凭政府支出不大可能拉动整体房地产行业投资，需要有相应的信贷和土地政策来鼓励私人部门对大众住房市场的投资。瑞银证券预计，下一步可能将继续出台十大措施中所涉及项目政府支出数目的更多细节；可能还将公布额外的信贷和土地政策以鼓励私人部门加大对大众住房市场的投资力度；银行贷款占GDP的比重在未来数月将可能明显上升。

　　对于后续政策，兴业银行认为，对于中国来说拉动性最强的消费信贷就是住房抵押贷款，因此未来可能继续出台更为有力的稳定房地产市场的政策措施。

　　安信证券认为，通过增加基础设施建设规模等财政刺激手段，政府可以弥补和吸收房地产市场冻结对总需求的短期冲击，并为房地产市场的自我调整创造相对宽松的经济环境。以此为基础看，中国商品房市场可能需要继续调整几个季度的时间。(记者游芸芸 许岩)