6月18日，桂林三金药业正式获得了IPO批文，将于6月29日在深市中小板上市，计划发行4600万股。昨日，炒股已有5年时间的刘女士告诉记者，她已抛出手里所有的股票，筹措40万元资金准备打新股。像刘女士这样，抛售股票准备打新股的散户不在少数。在新股申购政策改变的情况下，如何申购新股才合算？新股申购的收益率会有怎样的变化？这是投资者关注的焦点。

　　支招1 大额资金宜网下申购

　　此次新股发行改革的一大亮点是，每一只股票发行时，任一股票配售对象只能选择网下或网上一种方式进行新股申购；网上单个申购账户设定上限，原则上不超过本次网上发行股数的1%。

　　这项规定，意味着机构以前同时进行网下配售及网上申购的风光将一去不复返。

　　北京天道中和投资顾问中心分析师刘洋表示，以即将发行的三金药业为例，计划首次发行4600万股，假设有80%即3680万股采取网上发售，那么千分之一是3.68万股，如果发行价定在13元的话，单个账户的申购资金上限在47万元左右。

　　刘洋表示，在目前已过会的32家公司中，预计发行股份数普遍在1亿股以下，只有4家公司预计发行1亿股以上。一般情况下，网上发行的比例多在80%。假设发行价定在10元的话，每个账户网上可申购上限也只有80万元。这样看来，大额资金比较适合参加网下申购。

　　支招2 打新股收益率或降为10%

　　提高中小投资者新股申购的中签率，是此次新股发行改革的另外一大亮点。

　　按照新规定，所有参与网下报价、申购、配售的股票配售对象，均不得再参与网上申购，同时对单一网上申购账户设定申购上限，这将会抑制机构参与网上申购的热情，转而主要选择网下申购，因此中小投资者申购成功的概率会相应提高。

　　但业内人士认为，中签率提高的同时，股票一、二级市场的价差可能缩小，这使得打新股收益率可能下降。国信证券的一位人士告诉记者，以前新股申购资金的年收益率大概为16%左右，发行市场化定价后，发行价格和市场同类公司估值水平会接近，这会使得新股申购收益率明显减少，估计会降到10%以内。（记者 赵侠）

　　2006年 　　2007年 　2008年

　　网上 网下 网上 网下 网上 网下

　　最高 5.33 100 2.47 3.11 0.73 2.37

　　最低 0.05 0.59 0.01 0.23 0.01 0.23

　　平均 0.54 2.81 0.31 0.73 0.11 0.54

　　历史中签率分布统计 单位：(%)